จากการที่เงินเฟ้อของสหรัฐอเมริกาได้ขึ้นไปแตะ 9.1% ในช่วงเดือนมิถุนายน ปี 2022 ที่ผ่านมา
ทำให้ทางธนาคารกลางของสหรัฐอเมริกา หรือ Fed
ต้องดำเนินนโยบายทางการเงินแบบตึงตัว โดยการขึ้นดอกเบี้ย

ซึ่ง Fed ก็ได้ขึ้นดอกเบี้ยมาแล้ว 4 ครั้ง ตั้งแต่เดือนมกราคม ปี 2022
จนอัตราดอกเบี้ยล่าสุดอยู่ในช่วงระหว่าง 2.25-2.5% เข้าไปแล้ว

โดยประธานธนาคารกลางของสหรัฐอเมริกา คุณเจอโรม พาวเวลล์ ได้ออกมากล่าวว่าการขึ้นดอกเบี้ยของ Fed อาจจะไม่ทำให้เกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอย (Economic Recession) ถ้าขึ้นดอกเบี้ยแบบค่อยเป็นค่อยไป

และนอกจากจะแก้ปัญหาเงินเฟ้อได้แล้ว ยังทำให้เกิดการ Soft Landing ได้อีกด้วย

แต่รู้หรือไม่ว่าในอดีตที่ผ่านมา การขึ้นดอกเบี้ยเพื่อสกัดเงินเฟ้อของ Fed นั้น
เกือบทุกครั้ง ได้ทำให้เกิด Hard Landing ที่ส่งผลกระทบอย่างรุนแรงต่อเศรษฐกิจ

แล้วแนวโน้มที่จะเกิดขึ้น จากการขึ้นดอกเบี้ยของ Fed ในครั้งนี้ เป็นอย่างไร ?

Soft Landing ก็คือ การที่อัตราเงินเฟ้อลดลง จากความพยายามในการแก้ไขปัญหาของธนาคารกลาง ในขณะเดียวกันก็ไม่ทำให้อัตราการจ้างงานลดน้อยลง

โดยเศรษฐกิจอาจจะเกิดการชะลอตัวลงบ้าง แต่ยังไม่ทำให้ถึงขั้นเกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอย

แต่เมื่อดูจากอดีตแล้ว การจะเกิด Soft Landing อาจจะไม่ง่ายอย่างนั้น

เพราะในระหว่างปี 1965-2020 นั้น มี 11 ครั้งที่ Fed ได้ทำการขึ้นดอกเบี้ย แต่มีแค่ครั้งเดียวเท่านั้นที่ Soft Landing เกิดขึ้นและจบลงอย่างสวยงาม ซึ่งก็คือระหว่างปี 1994-1995 ที่ภาวะเศรษฐกิจเริ่มชะลอตัวลง แต่ทั้ง GDP และอัตราการจ้างงานไม่ได้ลดน้อยลง

ย้อนกลับไปในช่วงสมัยที่คุณพอล โวล์คเกอร์ เป็นประธาน Fed

เงินเฟ้อของสหรัฐอเมริกาเคยสูงถึง 12.5% ในปี 1980 แต่ด้วยการใช้ยาแรง โดยการขึ้นดอกเบี้ยไปถึง 21.5% และลดปริมาณเงินในระบบเศรษฐกิจลงในปี 1981 ทำให้สามารถกำราบเงินเฟ้อ ให้ตกลงมาอยู่ที่ 3.8% ได้ภายในปี 1983 แต่ก็ต้องแลกมาด้วยอัตราการว่างงานที่สูงถึง 10.8% และ GDP ติดลบ 1.8% ในปี 1982

ผลกระทบที่เกิดขึ้นในครั้งนั้น นับว่าเป็น Hard Landing ที่ใหญ่ที่สุดเป็นอันดับ 2 ในประวัติศาสตร์ของสหรัฐอเมริกา รองจาก The Great Depression ที่เกิดขึ้นในช่วงปี 1929-1939

จะเห็นว่าที่ผ่านมา การขึ้นดอกเบี้ยของ Fed โดยภาพรวม จะส่งผลกระทบกระเทือนถึงภาวะเศรษฐกิจอยู่โดยตลอด และมีเพียงแค่ 1 ครั้งจาก 11 ครั้งเท่านั้น ที่ผลกระทบจากการขึ้นดอกเบี้ยเพื่อแก้ปัญหาเงินเฟ้อเป็น Soft Landing

จึงมีความเป็นไปได้ว่า เหตุการณ์วิกฤติเงินเฟ้อในครั้งนี้ มีโอกาสที่จะเกิด Hard Landing อีกครั้ง

โดยเฉพาะในสถานการณ์ปัจจุบัน ที่บริษัทยักษ์ใหญ่เริ่มทำการปลดพนักงาน และลดการจ้างงานลง เพราะคาดว่าจะเกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอยขึ้น

ซึ่งสิ่งเหล่านี้ก็ได้สะท้อนไปในทั้งดัชนีความคาดหวังของผู้บริโภค และความคาดหวังของนายจ้างที่ต่างก็ปรับตัวลดลงแล้วเช่นกัน

ดังนั้น หากเราจะคาดหวังให้เกิด Soft Landing
เราก็ควรเตรียมรับมือสำหรับ Hard Landing เช่นกัน

เพราะเมื่อดูจากยาแรงที่ Fed จะใช้ ก็อาจจะทำให้ความเป็นอยู่ และรายได้ของผู้คนในอนาคตมีแนวโน้มที่จะแย่ลงเมื่อ Recession เกิดขึ้นอีกครั้ง

References:
-https://www.bangkokbiznews.com/world/1016082
-https://www.npr.org/2022/07/24/1112770581/inflation-recession-soft-landing-rates-jobs-fed#:~:text=Press-,The%20Fed's%20soft%20landing%3A%20Lower%20inflation%20with%20losing%20jobs%20and,is%20easier%20said%20than%20done.
-https://www.nytimes.com/2022/08/02/business/economy/fed-inflation-interest-rates.html
-https://www.npr.org/2022/04/11/1092117565/many-forecasters-believe-a-recession-is-coming
-https://www.thebalance.com/unemployment-rate-by-year-3305506
-​​https://en.wikipedia.org/wiki/Paul_Volcker
-https://en.wikipedia.org/wiki/Great_Depression#:~:text=The%20Great%20Depression%20was%20a,crash%20of%20October%2029%2C%201929
-https://thestandard.co/elon-musk-clarifies-tesla-layoffs-after-ex-employees-sue-company/
-https://www.thairath.co.th/lifestyle/life/2427922
-https://www.krungsri.com/Krungsri2020/media/KSE/Investment/knowledge/soft-landing.PDF
-https://www.thansettakij.com/economy/532547