กรณีศึกษา บริษัทของ Warren Buffett ไม่เคยจ่ายเงินปันผลออกมาเลย | MONEY LAB
โดยปกติแล้วเมื่อบริษัทมีกำไร ก็มักจะแบ่งกำไรส่วนหนึ่งออกมาจ่ายปันผลให้ผู้ถือหุ้น

ส่วนกำไรที่เหลือจากการจ่ายปันผล ก็มักจะถูกนำมาใช้ลงทุนเพื่อสร้างการเติบโตให้บริษัท

และเมื่อบริษัทมีกำไรเติบโตมากขึ้น ผู้ถือหุ้นก็จะได้รับผลตอบแทนจากราคาหุ้นที่เพิ่มขึ้น และเงินปันผลที่มากขึ้น

การแบ่งเงินมาจ่ายปันผล และกันเงินบางส่วนไปลงทุน จึงกลายเป็นธรรมเนียมปฏิบัติที่แทบทุกบริษัททำกันเป็นปกติ

แต่รู้หรือไม่ว่า มีบริษัทใหญ่บริษัทหนึ่งที่ไม่ยอมจ่ายเงินปันผลออกมาให้ผู้ถือหุ้นเลย แม้ว่าบริษัทจะทำกำไรได้มหาศาลในแต่ละปี

เรากำลังพูดถึง Berkshire Hathaway ของ Warren Buffett มหาเศรษฐีนักลงทุนอันดับ 6 ของโลก

แล้วทำไม Berkshire Hathaway ถึงไม่เคยจ่ายเงินปันผลเลยแม้แต่บาทเดียว ?
MONEY LAB จะเล่าเรื่องการเงิน ที่โรงเรียนไม่เคยสอนให้เข้าใจ

Berkshire Hathaway คือบริษัทโฮลดิง ที่ไม่ได้ทำธุรกิจเป็นของตัวเอง แต่เน้นลงทุนถือหุ้นในบริษัทอื่น

สิ่งที่บริษัทจะได้รับกลับมาก็คือ เงินปันผล จากบริษัทที่เข้าไปลงทุน โดยในช่วง 6 เดือนแรกของปีนี้ Berkshire Hathaway ได้รับเงินปันผลไปแล้วกว่า 100,000 ล้านบาท

ในเมื่อ Berkshire Hathaway ได้รับเงินปันผลเข้ามามากขนาดนี้ ถ้าไม่จ่ายเงินปันผลให้ผู้ถือหุ้นเลย แล้วบริษัทนำเงินก้อนนี้ไปทำอะไร ?

เรื่องนี้ Warren Buffett เคยกล่าวไว้ว่า หากบริษัทของเขามีเงินสดเหลือ เขาจะจัดลำดับความสำคัญของการใช้เงิน 3 อย่าง ดังนี้

1.นำเงินปันผลกลับไปลงทุนใหม่อีกครั้ง

2.ซื้อกิจการใหม่ ๆ

3.ซื้อหุ้นคืน

เพราะ Warren Buffett เชื่อว่าการนำเงินไปลงทุนในธุรกิจที่ยังเติบโตได้ดีอยู่ หรือนำเงินไปซื้อหุ้นคืน จะสร้างความมั่งคั่งให้ผู้ถือหุ้นได้ดีกว่า การจ่ายเงินปันผลให้ผู้ถือหุ้น

ซึ่งก็น่าจะเป็นจริงตามที่ Warren Buffett คิดไว้ เพราะหากเราลงทุน 100 บาท ใน Berkshire Hathaway ตั้งแต่ปี 1965 ซึ่งเป็นเวลาที่ใกล้เคียงกับที่ Warren Buffett เข้าไปซื้อบริษัทนี้

เงิน 100 บาท จะมีมูลค่าเพิ่มขึ้นเป็น 2.96 ล้านบาท หรือคิดเป็นผลตอบแทนเฉลี่ย 19.4% ต่อปี

แต่การที่ Berkshire Hathaway มีเงินสดอยู่มากมาย ก็อาจสร้างความลำบากใจให้กับ Warren Buffett ได้เช่นกัน โดยปัจจุบัน Berkshire Hathaway มีเงินสดสะสมอยู่ในบริษัทมากถึง 1,800,000 ล้านบาท

ซึ่งยิ่ง Berkshire Hathaway มีเงินสดมากขึ้นเท่าไร การหาโอกาสการลงทุนที่ให้ผลตอบแทนได้ดี ก็ยิ่งยากขึ้นเท่านั้น

เพราะเมื่อพอร์ตการลงทุนใหญ่ขึ้น การลงทุนในบริษัทเล็ก ๆ ก็อาจจะไม่ได้ให้อัตราผลตอบแทนที่มีนัยสำคัญ เมื่อเทียบกับพอร์ตการลงทุนขนาดใหญ่ของ Berkshire Hathaway

อย่างไรก็ตาม หากในอนาคตมีการเปลี่ยนตัวผู้บริหาร หรือหมดยุคของ Warren Buffett ไปแล้ว ผู้บริหารคนใหม่อาจมีมุมมองต่อการจ่ายเงินปันผลที่เปลี่ยนไป

ไม่แน่ว่าในอนาคต เราอาจจะได้เห็น Berkshire Hathaway นำเงินที่สะสมอยู่ในบริษัท ซึ่งคิดเป็นมูลค่ามหาศาล จ่ายออกมาให้ผู้ถือหุ้นก็เป็นได้..

หมายเหตุ: บทความนี้ใช้ราคาหุ้น Berkshire Hathaway ณ วันที่ 19 ก.ย. 23

References
-https://www.investopedia.com/ask/answers/021615/
-งบการเงินของบริษัท Berkshire Hathaway ประจำไตรมาส 2 ปี 2023
-https://www.bloomberg.com/billionaires/
-https://www.marketwatch.com/story/
-https://www.longtunman.com/17256